（來源：雷達(dá)Finance）

雷達(dá)財經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥作為昔日估值一度超百億美元的貨拉貨拉貨運(yùn)龍頭公司，貨拉拉在第5次沖擊港股的拉老拉創(chuàng)坎坷上市路上，突遭監(jiān)管“當(dāng)頭一棒”近日，板周市場監(jiān)管總局的勝馥始人一紙約談公告，將正值上市關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的簡介貨拉拉推至聚光燈下。

約談明確要求，年齡貨拉拉落實(shí)反壟斷合規(guī)主體責(zé)任，周勝及時規(guī)范經(jīng)營行為，馥多公平參與市場競爭，貨拉貨拉維護(hù)貨車司機(jī)、拉老拉創(chuàng)消費(fèi)者等相關(guān)主體合法權(quán)益當(dāng)日，板周貨拉拉官方迅速回應(yīng)表態(tài)稱，勝馥始人堅決落實(shí)約談要求，簡介立即開展整改，年齡并表示公司將切實(shí)履行平臺主體責(zé)任，周勝公平參與市場競爭，維護(hù)平臺各方主體合法權(quán)益。

雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，貨拉拉此番被約談，距離其第5次提交招股書已經(jīng)過去5個月左右的時間而在沖刺港股上市的關(guān)鍵時刻，此次約談無疑為其上市進(jìn)程再添一道嚴(yán)峻挑戰(zhàn)此外，天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，貨拉拉關(guān)聯(lián)公司深圳依時貨拉拉科技有限公司涉及的司法糾紛已超500條，其中該公司作為被告的案件多達(dá)460余起，涉及案由包括機(jī)動車交通事故責(zé)任糾紛、運(yùn)輸合同糾紛等。

作為核心業(yè)務(wù)為貨運(yùn)服務(wù)的平臺，貨拉拉對司機(jī)和乘客的權(quán)益保障和對自身主體責(zé)任的落實(shí)，顯然尚有不足。

又雙叒叕被約談，貨拉拉上市前夕再遭考驗(yàn)9月23日下午，市場監(jiān)管總局在官網(wǎng)發(fā)布了約談貨拉拉的公告約談要求，貨拉拉嚴(yán)格遵守《中華人民共和國反壟斷法》等法律規(guī)定，落實(shí)反壟斷合規(guī)主體責(zé)任，及時規(guī)范經(jīng)營行為，公平參與市場競爭，維護(hù)貨車司機(jī)、消費(fèi)者等相關(guān)主體合法權(quán)益，推動平臺規(guī)則和算法公平公正、公開透明，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

當(dāng)天晚上，貨拉拉官方在微博貼出一則公告回應(yīng)稱，“近日，市場監(jiān)管總局對貨拉拉進(jìn)行了約談，我們?nèi)P接受，堅決落實(shí)約談要求，立即開展整改”貨拉拉還表示，“本次約談對貨拉拉是一次深刻的警醒和教訓(xùn)，我們將以此為戒、舉一反三，嚴(yán)格遵守《中華人民共和國反壟斷法》等法律規(guī)定，依法合規(guī)經(jīng)營，不斷提升反壟斷合規(guī)管理水平，切實(shí)履行平臺主體責(zé)任，公平參與市場競爭，維護(hù)平臺各方主體合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

”

雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此番其實(shí)并非是貨拉拉首次被相關(guān)部門約談2021年，交通運(yùn)輸部、中央網(wǎng)信辦、國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局等8部門對包括滴滴出行、美團(tuán)出行、貨拉拉等在內(nèi)的10家交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)平臺公司進(jìn)行聯(lián)合約談。

約談指出，近期社會各界集中反映網(wǎng)約車平臺公司抽成比例高、分配機(jī)制不公開透明、隨意調(diào)整計價規(guī)則，以及互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺壟斷貨運(yùn)信息、惡意壓低運(yùn)價、隨意上漲會員費(fèi)等問題，涉嫌侵害從業(yè)人員合法權(quán)益，引發(fā)社會廣泛關(guān)注。

約談要求，各平臺公司要正視自身存在的問題，認(rèn)真落實(shí)企業(yè)主體責(zé)任，立即開展整改各平臺公司要合理確定抽成比例和信息服務(wù)費(fèi)水平，整改侵害從業(yè)人員權(quán)益的經(jīng)營行為，改善司機(jī)經(jīng)營環(huán)境，堅守安全穩(wěn)定底線另據(jù)交通運(yùn)輸部官網(wǎng)，2022年、2023年，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室又對貨拉拉進(jìn)行過多次約談。

其中，2022年11月17日下午，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室對貨拉拉公司進(jìn)行約談，對滿幫集團(tuán)、滴滴貨運(yùn)、快狗打車3家互聯(lián)網(wǎng)道路貨運(yùn)平臺公司進(jìn)行提醒約談指出，近期通過網(wǎng)民留言、群眾來電來信、媒體網(wǎng)絡(luò)等渠道發(fā)現(xiàn)，貨拉拉公司采用一口價訂單、上線“特惠順路”產(chǎn)品等方式惡意壓低運(yùn)價，嚴(yán)重?fù)p害貨車司機(jī)合法權(quán)益，擾亂市場公平競爭秩序，各方反映強(qiáng)烈。

約談強(qiáng)調(diào)，貨拉拉公司對自身存在的問題認(rèn)識不到位，態(tài)度不端正，要深刻反思、正視問題、立行立改；要立即對相關(guān)惡意壓價競爭行為進(jìn)行整改，堅決杜絕不正當(dāng)競爭行為，科學(xué)合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，堅決消除違規(guī)運(yùn)營行為，維護(hù)市場公平競爭秩序；要嚴(yán)格落實(shí)企業(yè)主體責(zé)任，全面排查企業(yè)自身存在問題，采取有效措施，切實(shí)保障廣大貨車司機(jī)合法權(quán)益。

而此次被市場監(jiān)管總局約談，正值貨拉拉第5次沖刺港股上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)公開報道顯示，截至目前，貨拉拉母公司拉拉科技已累計5次向港交所遞交招股書，其申請時間分別在2023年3月和9月、2024年4月和10月以及今年4月。

遲遲未叩開資本市場大門，卻又一次次地向港交所遞交招股書，可見貨拉拉上市的決心十分堅定。

盈利表現(xiàn)不穩(wěn)定，估值較巔峰期大幅縮水據(jù)最新招股書信息，2022年至2024年，貨拉拉的營收整體穩(wěn)步上升，期間分別錄得營收10.36億美元、13.34億美元和15.93億美元不過，同期貨拉拉的盈利表現(xiàn)并不算穩(wěn)定，分別于2022年至2024年實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤-0.49億美元、9.73億美元、4.34億美元。

同期，公司的毛利率分別為53.7%、61.2%、57.8%經(jīng)過多年的擴(kuò)張及投資，公司自2023年開始由虧轉(zhuǎn)盈對此，貨拉拉表示，公司于2022年錄得虧損，主要是由于其在規(guī)模及地域擴(kuò)張、用戶增長及參與度以及產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)大額投資。

由于該等投資，公司建立了龐大的司機(jī)及商戶網(wǎng)絡(luò)，并確立了其作為同城貨運(yùn)市場數(shù)字化貨運(yùn)服務(wù)的市場領(lǐng)先者及首選品牌，長遠(yuǎn)為其可持續(xù)增長及盈利能力奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)而公司于2023年及2024年實(shí)現(xiàn)盈利，則主要受到其龐大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、有效的變現(xiàn)策略、收入來源增加及經(jīng)營效率的提升所推動。

雷達(dá)財經(jīng)注意到，目前，貨拉拉的業(yè)務(wù)重心依舊在國內(nèi)招股書顯示，2024年，中國境內(nèi)業(yè)務(wù)的營收占比超九成而中國境內(nèi)業(yè)務(wù)下，貨運(yùn)平臺服務(wù)又是其中的大頭，收入占中國境內(nèi)業(yè)務(wù)的五成以上，這意味著來自司機(jī)和乘客的傭金、會員費(fèi)撐起了這家貨運(yùn)巨頭營收的“半壁江山”。

在海外業(yè)務(wù)方面，貨拉拉其實(shí)也在積極地進(jìn)行布局據(jù)悉，自2014年起，貨拉拉的運(yùn)營就已拓展至東南亞的其他城市，并進(jìn)軍至拉美等其他境外市場截至去年末，貨拉拉的業(yè)務(wù)已遍布全球11個主要市場超過400個城市，即中國內(nèi)地、中國香港、泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞、墨西哥、巴西及孟加拉。

于2024年，公司來自境外市場的收入占總收入9.3%據(jù)招股書引用的弗若斯特沙利文資料，2024年，貨拉拉已經(jīng)是全球閉環(huán)貨運(yùn)交易總值最大的物流交易平臺，市場份額為53.4%；同時，公司也是2024年全球閉環(huán)貨運(yùn)GTV（交易總額）最大的同城物流交易平臺、全球已完成訂單數(shù)量最多的物流交易平臺、全球平均月活商戶最多的物流交易平臺。

2024年，貨拉拉平臺促成的已完成訂單超過7.79億筆，全球貨運(yùn)GTV達(dá)102.74億美元，并有平均月活商戶約1670萬個，平均月活司機(jī)約170萬名然而，就在貨拉拉業(yè)績扭虧為盈、海內(nèi)外發(fā)展兩開花之際，其估值規(guī)模卻大幅下滑。

在2023年的《胡潤全球獨(dú)角獸榜單》上，貨拉拉以900億元的估值位列第30位但到了2024年的榜單，貨拉拉的估值下降250億元降至650億元，排名亦下滑至第63位今年，貨拉拉的估值雖有所回升，達(dá)到670億元，但仍不及巔峰時期。

有分析指出，貨拉拉估值出現(xiàn)縮水，與其近年來多次被監(jiān)管部門約談、且數(shù)度沖擊港股上市均以失敗告終的經(jīng)歷有著一定的關(guān)聯(lián)如今，在貨拉拉籌備第5次港股上市的前夕，此次被約談事件已成為左右其上市進(jìn)程能否突破的最大不確定性因素。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》，海豚智庫創(chuàng)始人李成東分析認(rèn)為，如果貨拉拉被監(jiān)管部門處罰，可能會對其上市沖刺造成負(fù)面影響，而若第5次仍未成功，貨拉拉恐面臨資本壓力。

從“賭神”到貨運(yùn)大佬，周勝馥創(chuàng)業(yè)路面臨挑戰(zhàn)翻閱貨拉拉的發(fā)展史，與其創(chuàng)始人周勝馥的傳奇經(jīng)歷密不可分據(jù)《羊城晚報》，周勝馥1978年出生于廣東揭陽3歲那年，他便隨父母移居香港新界步入學(xué)生時代，周勝馥展現(xiàn)出了自己卓越的才智，成為香港新界史上第一個在會考中取得10科全A的“狀元”。

憑借這一過人的成績，他得以成功進(jìn)入美國加州的斯坦福大學(xué)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)告別校園生活后，周勝馥曾就職于全球頂級咨詢機(jī)構(gòu)——貝恩咨詢但循規(guī)蹈矩的職場生活無法滿足他的挑戰(zhàn)欲，他迷上了德州撲克，并最終做出一個驚人的決定：辭去工作，成為一名職業(yè)撲克手。

他用7年時間，累計贏了3000萬港元周勝馥曾坦言：“每當(dāng)我被告知做不成某事的時候，我就偏要把這事做成”這種性格特質(zhì)也映射在他后來的創(chuàng)業(yè)選擇上2013年，在一次與貨車司機(jī)長達(dá)9小時的聊天中，周勝馥與搭檔譚穩(wěn)寶發(fā)掘到了貨運(yùn)市場的商機(jī)：他們發(fā)現(xiàn)當(dāng)時的貨運(yùn)市場運(yùn)行得十分低效，商鋪很難快速找到合適的貨車。

回去想了一晚，兩人第二天就決定拿出全部身家去創(chuàng)業(yè)，隨后EasyVan（即貨拉拉前身）就此誕生后來，有很多人問創(chuàng)業(yè)天使輪的錢來自哪里，周勝馥則表示，“其實(shí)我們自己就是公司的天使投資人”事實(shí)上，自成立以來，貨拉拉一直是資本市場的寵兒。

據(jù)招股書披露，截至2025年，拉拉科技累計完成11輪融資，累計融資額約26.62億美元，股東陣容包括紅杉中國、高瓴資本、順為資本等充足的資金支持助推貨拉拉快速擴(kuò)張，并讓其逐漸坐穩(wěn)行業(yè)龍頭地位但貨拉拉迅猛擴(kuò)張的背后，其商業(yè)模式也引發(fā)諸多爭議。

比如，貨拉拉對司機(jī)采用“會員+抽傭”模式：司機(jī)需繳納會員費(fèi)后按單支付平臺傭金這種模式讓貨拉拉在2023年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤9.73億美元，2024年繼續(xù)盈利4.34億美元然而，貨拉拉業(yè)績扭虧的另一面，則是不少司機(jī)和乘客的不滿。

雷達(dá)財經(jīng)注意到，截至發(fā)稿，在全國12315消費(fèi)投訴 【下載黑貓投訴客戶端】信息公示平臺搜索“貨拉拉”關(guān)鍵詞，可以獲取到2100多條結(jié)果而在黑貓投訴平臺上，與貨拉拉相關(guān)的投訴更是超過8.6萬條其中，近30天內(nèi)新增的投訴。

超1900條，平均每天新增投訴超60余條在這些投訴中，不少司機(jī)反映平臺惡意壓價，且遭遇無故扣分、退還保證金困難等問題，乘客則是吐槽平臺收費(fèi)離譜、服務(wù)效率低除了上述這些投訴外，貨拉拉此前更是因一起轟動全網(wǎng)的安全事件而被推至輿論的風(fēng)口浪尖。

2021年2月，長沙一位23歲的女士在貨拉拉平臺預(yù)約搬家訂單，但當(dāng)晚該女士在跟車搬家途中跳車身亡調(diào)查顯示，涉案司機(jī)多次偏航，但現(xiàn)場未發(fā)現(xiàn)急剎車痕跡，后續(xù)涉事司機(jī)被判過失致人死亡罪這一事件不僅引發(fā)輿論強(qiáng)烈關(guān)注，也暴露出平臺在安全管理方面所存在的漏洞。

前述負(fù)面事件層層交織、持續(xù)發(fā)酵，不僅在無形中不斷侵蝕平臺積累的用戶口碑與市場信任，更成為貨拉拉近年來頻繁被相關(guān)部門約談的重要原因在企業(yè)盈利訴求、司機(jī)群體權(quán)益保障與乘客安全需求之間，貨拉拉尚未找到穩(wěn)固的平衡點(diǎn)。

如今，在反壟斷監(jiān)管與資本市場的雙重考驗(yàn)下，周勝馥和他的貨運(yùn)帝國正站在命運(yùn)的十字路口。這位曾經(jīng)在牌桌上無往不利的“賭神”，現(xiàn)在需要拿出比撲克牌局更大的智慧與魄力。

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